解构
“坦率讲，我们作为金
资本的一员却要
违背资本天
的事
，这条路注定是充满艰难险阻的非寻常之路。”会上的陆鸣靠坐在自己的位置上，带着淡淡的微笑说
：“当资本不但不作恶还要求有良知的时候，其实是一件非常痛苦又而孤独的事。”
众人也陷
思。
这确实是一件痛苦有艰难的事业。
一方面这边的普通人不能理解，甚至不相信，他们会觉得你是鳄鱼的
泪，因为你的
份是资本；
另一方面其它的资本会跟你划清界限甚至恨不得你这个“叛徒”立
从地球蒸发，因为天盛资本要有良知，就意味着要给穷人分
更多的资源，那增
从哪里来？
毫无疑问是杀富济贫呗，不割小散而割有钱的大
、割其它资本机构对手盘的韭菜不就是杀富济贫么？
就以天盛价值成混合这只公募基金为例，千亿规模的超大盘
主力军竟然是普通大众基民，
照“正常”的况之
，80的比例应该都是超有钱的大资金，但实际上却是千万基民。
这边有可能不被大众理解，那边还因此不受资本的待见，所以孤独。
不过陆鸣倒也不是一个死脑
，知打一批拉拢一批的
庸之的
髓，所以lp成员里面有朝云信托、有万向集团这些私人机构，也接了乔景平这些隐形富豪的请托资金。
通过这
方式让天盛资本崛起，如今已经成起来成为一个庞然大
，站稳了脚跟，算是度过了被扼杀在摇篮的最危险阶段。
主要是成的速度太快了，对手
本就是还没反应过来就起来了，等反应过来的时候发现如今的天盛资本已经是一个超级庞然大，如今也不是说谁都敢上来轻易得罪的了。
毫无疑问，杀富济贫的最佳手段当然是收割海外富人是最佳策略，这样也能相对缓和与
资的关系，将矛盾转移到外资上，
而让自获得更大的主场优势。
因为现在全球最佳的投资市场就是大华区，未来随着大a的国际化推，更多的外资都会涌来，这个时候团结更多的资毫无疑问当然可以扩大主场优势，而且是一举两得的好事。
陆鸣一都不担心和其它地资本的关系，有多差也能有多好，在资本的世界里，朋友和敌人都是暂时的，只有利益才是永恒的，现在都已经又与
盛一起愉快的划船了，遑论地的资本？
小
曲过后，陆鸣继续回到前面的话题解构：“……所谓的资产泡沫
峰期也就是债务杠杆和收偏离的最大值，就是他的收已经不足以去填补他的债务，这个时候又可以衍生
一个小的模型，债务可以等于你的收时间t的函数。”
陆鸣翻过一页幻灯片，在投屏上瞄了便转而看向在场的众人说：“其实就跟我们的
票是一个理，比如最简单的票定价是什么？不就是把未来的现金
折现回来嘛。对应过来其实就是人生的折现是一个理。比如说我给你的债务越来越多，等于是我折现你未来的时间就越来越多。”
“先折现你二十年，你拿你的青
还我，好了发现房价还在涨，资产价格还在涨，但是我发现你的收不怎么增，那就很明白了，总量在增加，你的单一收没增加，就只能增加所乘以的‘时间函数’了呗。”
“所以从二十年变成四十年，不够就八十年，八十年后我发现有可能你这个年轻人到八十岁已经不动了都还不够还欠我的债怎么办？你儿还、你孙还，但是如果你没有儿孙哦豁，那就完
了，负债不可持续的结果就是债务坍塌。”
陆鸣继续说：“……当然也有人讲，债务最后的问题是人
问题，这句话对，现在欧
日韩存在的况就是如此，说到底就是当所有的债务坍塌之后，造成了一个没有人接盘的结果罢了。没有人，没有人的时间函数去承担，那很简单，债务不可持续，资产价格就会保持期低迷，所以关键在于结构的问题。”
这时，在场的一位年轻人不由得问：“结构问题是什么？”
陆鸣不假思索的说：“贫富、收、人、债务的可持续，就这么简单，当然这是宏观上的大题目了，每一个问题都不是简单的问题，都可以解构十天半个月的了。其实在微观层面也适用，比如说一只票，把价想象成一个社会，就涉及到价值创造、价值扩张、价值分。”
“这样就会发现这
东西放到面就生成了价，也就是对应我们宏观的经济增，价上涨就是经济增和效率提升，只要你的企业不断盈利、技术步、生产步、息分红，就跟经济增一个理。”
这时，陆鸣了工作电脑的键盘，投屏翻过一页，显示了天盛控的日k线图，在上面额外标记了前面一段50度角的斜率稳定上升趋势通，另外标记的便是今年价暴涨的主升浪
分。
陆鸣看着投屏上的k线图说：“……它应该有个斜率，比如我们天盛控几乎就是以一个55度角的斜率在上升，途的涨跌忽略，整
上它是在上升的，然后再看期间的暴涨暴跌。那么就会发现价的两个影响变量其实也是一样的，盈利息分红与投机波动，对应的不正是收增与债务杠杆？”
说着陆鸣回过
来目视在场的众人：“很多人都在讲价值投资，讲的是你的企业能不能给我创造回报，讨论的就是那个斜率，对应天盛控不就是上升通趋势？但投机也是一价值，无非就是这个价值看怎么用它的问题。”
天盛控的主升浪暴涨暴跌就是投机的短期剧烈波动，其价值在于启动行，住外资，以及结束行等等，这当然也算是一价值。
陆鸣继续：“说穿了就是一个价值加上一个投机分的波动而已，天盛控的‘价值’是上升趋势的斜率，暴涨是‘投机’的波动，回落来也会沿着斜率继续走，因为公司还在创造价值。所以分工分带来的收增，然后和债务杠杆之间的关系，放到票这里去理解就简单了，当你的债务杠杆推升的时候价已经大幅度偏离了你的期增收时就是估，就是泡沫了嘛。”
“挪威财富主权基金为什么在之前天盛的价3万的时候不买？前段时间跌到3万就开始猛的增持？原因就是一季度的3万元在当时是被估的，现在是估值合理，是用时间去换空间，最近正好跌到这条斜率附近抄底的资金明显增加。”
值得一提的是，挪威财富主权基金最近跌到26万元附近的时候没有增持了，倒不是他们不想增持，主要是已经完成了阶段的建仓计划了。
对于这些
左侧
易的期机构投资者而言，他们的逻辑是只要认为估值在对应的时间节到了他们认为的合理的价值区间，增持买就完事了，完成建仓就不
了，也不会去在意短期的波动。
……
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